Hijo del recordado Hernán Carvallo Castro, campeón con la UC en 1949 y 1954.
Su padre lo motivo a seguir sus pasos, por eso no dudó en ingresar a la UC, donde jugó por más de seis años, obteniendo un título de campeón, en 1966, precisamente el año que debutó en Universidad Católica. Luego de su paso por el club franjeado, vino Unión Española y Cádiz CF de la Segunda División de España.
Tras colgar los botines en 1982, Fernando Carvallo se decidió por seguir la carrera de técnico, donde obtuvo sus máximos logros estando precisamente en la banca de la UC.
Luego de ser entrenador del Fútbol Formativo de Universidad Católica, Carvallo llegó hasta el Plantel de honor de la UC en 1991.
Posteriormente volvió en 1996 a la banca Cruzada y fue en el Campeonato Nacional de Apertura 1997, donde obtuvo el título de campeón. Su último paso por la UC ocurrió en 2007 y 2008, luego de reemplazar en la banca de la UC a José Guillermo del Solar.
